久期模型及其应用国外论文

答：一般情况下，久期（duration）就是麦考来持续期，这一概念最早由麦考莱为研究债券的期限结构于1938年提出，因而被称为麦考莱久期。它是债券在未来产生现金流的时间的加权平均，其权重是各期现金流现值在债券价格中所占的比重。
但是麦考莱久期不适用于具有隐含期权性质的金融工具，在久期模型研究中存在一个重要假设，即随着利率的波动，债券的现金流不会发生变化，然而这一假设对于具有隐含期权的金融工具，如按揭贷款（大家应该注意到由于2006年加息，结果去年年底出现大量住房抵押贷款提前还款现象）、可赎回(或可卖出)债券等而言则很难成立。因此，久期模型不应被用来衡量现金流易受到利率变动影响的金融工具的利率风险。针对久期模型这一局限，法博奇（Fabozzi）提出了“有效久期”的思想。所谓有效久期是指在利率水平发生特定变化的情况下债券价格变动的百分比，它直接运用不同收益率变动为基础的债券价格进行计算，这些价格反映了隐含期权价值的变动。
当然，久期还有其他局限以及更进一步的发展了比如方向久期，这里不再多说了。

答：久期是考虑了收益率的情况下反应债券或固定收益类产品的现金流的加权平均时间，但其另一种意义是测量因债券到期收益率1%的变化的债券价格变动的近似值，也就是说久期本身就存在一定偏差，这些偏差会随着债券到期收益率变化而随之变化，偏差也会随收益率变化增大而增大。